The Athletic提前拿到了巴萨准备在9月19日提交会员大会的财务报告，顺手就拆解了一遍。上赛季，巴萨营业收入首次突破10亿欧元，成了足球史上第二家跨进“十亿俱乐部”的球会——前面是皇马。可别高兴太早，扣完税他们还亏了1780万欧元。这边诺坎普球场改建工程烧钱烧得正欢，那边债务继续往上蹿。

　　巴萨一直是足坛收入最高的俱乐部之一，但这恰恰说明一个道理：收入高不代表账本好看。五年前，巴萨营收在足球界排第四，却同时创下全球最高的亏损纪录。是不是挺讽刺的？

　　五年过去了，收入确实涨了一大截。就算按巴萨自己那套特殊算法——他们把球员转会收益也算进营收，这在常规财务统计里可不常见——上赛季也头一回破了10亿欧元大关。这数字大得吓人，对吧？更夸张的是，诺坎普改建带来的收入红利还没完全释放呢，巴萨盼着整个工程2028年彻底收工。

　　有意思的是，还没完工的诺坎普已经让包厢和贵宾接待收入爆了——从2024-25赛季在蒙特惠奇山那可怜的2110万欧元，一下子蹦上去3000多万。会员会费也跟着涨，从3160万欧元到4010万欧元，不过离2022-23赛季创下的6550万欧元巅峰还差一截。巴萨算盘打得响：等诺坎普扩建翻新全弄完，每年能多赚2.5亿欧元。

　　商业赞助才是巴萨最大的钱袋子。这块收入2019年到2025年间猛增了2亿欧元，跟耐克、Spotify签的巨型合约把商业收入推到了5.641亿欧元。特许商品销售更是吸金利器——商业子公司BLM上赛季进账1.895亿欧元，同比涨了3900万欧元（涨幅26%），跟五年前比更是一口气多了1.378亿欧元。

　　2025年1月，巴萨开始卖改建后诺坎普9600个VIP座位的30年使用权。光2024-25赛季就提前回笼7160万欧元，另外2840万欧元后面几个赛季慢慢入账。电视转播收入2.446亿欧元，欧冠止步八强，但欧足联奖金池厚实，算下来拿了约9900万欧元赛事转播分成。剩下的大约1.45亿欧元来自其他渠道，其中1.36亿归男子一线队——主要靠卫冕西甲冠军。

　　上赛季税后亏损基本维持在1780万欧元（2024-25赛季是1690万欧元）。可要知道，过去七年里，就算把2022年和2023年通过杠杆拿到的超过10亿欧元收益全算上，巴萨累计亏损仍然高达3.48亿欧元。那些杠杆留下的历史遗留问题还悬在头顶呢。薪资开支更是飙到5.737亿欧元，同比暴增6370万欧元。

　　卖人这块，巴萨表现实在拿不出手。上赛季之前，过去五年球员出售累计利润只有8140万欧元，在西甲排第九，落后皇马超过2亿欧元。转会债务倒不算高，但金融债务完全是另一副面孔。去年秋天The Athletic就说过巴萨握有世界足坛最高债务，一年过去，更糟了：截至2026年6月底，主要因为球场扩建翻新，总债务已攀升到18.40亿欧元。

　　这不是终点。最新财务文件里，管理层承认2021年把举债上限提到15亿欧元后，还得再融3亿欧元才能完工。如果这18亿欧元的新预算通过，金额将是12年前项目首次获批时预估的三倍。把所有日常运营承诺、金融债务、转会债务、应付薪水、欠税全加一块，俱乐部在2026-27赛季内要支付的负债总额高达9.05亿欧元，跟一年前持平。可流动资产只有5.29亿欧元，导致营运资金赤字3.76亿欧元，同比恶化1.1亿欧元。

　　巴萨依旧是一支非凡的俱乐部——但也时刻提醒人们，财务修复哪有捷径。拉波尔塔任内转会开支收紧了不少，可日常运营成本还是大得吓人，工资单依旧是足坛最高档之一。欧冠走得更远肯定能帮大忙，看看巴萨对2026-27赛季的预算规划就知道，欧冠战绩提升几乎是硬性指标。本赛季薪资预算预计到6.489亿欧元，创历史新高。

　　好在营收也在涨，2026-27赛季预计突破11亿欧元。能缓冲一下，但光利息支出每年就从俱乐部金库抽走近1亿欧元，搞不好还得继续涨。怎么更从容地应对利息，把债务结构换成更优惠的条件，将是拉波尔塔新任期的核心任务。当然，能捧回十多年来的首座欧冠奖杯，那也再好不过了，对吧？